よいお年を

芭蕉の『野ざらし紀行』から木訥とした一句を．

年暮れぬ笠きて草鞋はきながら

そういうわけで年末年始は一層世俗を離れ放浪する．また来年．

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今年は思うように研究が進まず苦しい一年であった(今年はaccept1本とsubmit中1本にとどまる)．教育や雑務ではなく，つまらない研究こそが脅威だと痛感した．幸いにしてもっと注力したい研究トピックはいくつか湧いてきたところなので，早く次のステップに進まねばならない．

13年12月沖縄県主要指標

先月の記事: 13年11月沖縄県主要指標

スケジュール上は鉱工業生産は26日に公表予定だったが，なぜか他の指標と同じ27日にしれっと公表されていた．師走なり．

鉱工業生産(10月分)は，やや改善の兆し．しかしながら生産・出荷・在庫とも残念な状況のようだ．

沖縄の鉱工業生産, 2005年=100. 薄灰色が原数値, 黒がDECOMPでの季節調整値, 青がトレンド, ピンクが日本全国のトレンド (2010年基準). 出典: 沖縄県「鉱工業指数」, 経済産業省「鉱工業指数」.

消費者物価指数(11月分)は上昇中．物価は少なくとも春先まではマイルドに上がり続けるかもしれない(後述)．

那覇市のCPI(灰色), コアCPI(赤), コアコアCPI(青)の前年同期比のトレンド(単位: %). 薄い色が原数値. 出典: 沖縄県 「消費者物価指数」

沖縄県のCPI(灰色), コアCPI(赤), コアコアCPI(青)の前年同期比のトレンド(単位: %). 薄い色が原数値. 出典: 沖縄県 「消費者物価指数」

ガソリンを投入している品目は高くなっている気がする．

完全失業率(11月分)は好調だったものを維持．女性の非正規雇用が割合として増えているような印象．

沖縄県の完全失業率, 男性 (単位: %). 青がトレンド, 灰色太線がDECOMPでの季節調整, 薄い灰色が原数値. 出典: 沖縄県「労働力調査」

沖縄県の完全失業率, 女性 (単位: %). 青がトレンド, 灰色太線がDECOMPでの季節調整, 薄い灰色が原数値. 出典: 沖縄県「労働力調査」

有効求人倍率(11月分)も好調を維持．(先月はプログラムにミスがあり, 作図の際サンプルの分割に失敗していた) とはいえ，求人が増えている割に就職件数が横ばいという事情も大きい．ブラックブラックと騒がれてちゃなかなか雇えないよね．

沖縄のBeveridge curves, 2008/01--2013/11. 2011/12までは黒丸・オレンジの近似線, 2012/1以降は青白丸・緑の近似線. 出典: 厚生労働省「一般職業紹介状況」, 沖縄県「労働力調査」

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さて，今回は実質実効為替レート, 鉱工業生産, コアCPIの3変数SVARを回してみた．識別は素朴なCholesky分解を用いている(素人なので難しいことはできません)．
さっそく，為替にショックを加えてみた:

コアCPI成長率(沖縄県)の応答. 95%信頼区間(水色点線)はbootstrap 100回で.

鉱工業生産(対数)の応答.

実質増価の影響がインフレ率には3ヶ月遅れでやってきてしかもしばらく持続するというのはなかなか興味深い．一方の鉱工業生産は困ったものだ．(沖縄県のアウトプットのproxyとしてもっといいものはないだろうか?)

13年12月家計調査

前回の記事: 13年11月家計調査

今月公表の家計調査(11月分)を眺める．出張中に新技Kalman filteringを覚えたので手習いに使ってみた．Gaussian random vectorsの分散はひとまず最尤法で推定してある(signal-to-noise ratio = 0.0243)．

Kalman filtering:

沖縄県の名目消費支出(対数).青太線: Kalman filter, 赤点線: HP-filterのトレンド, 灰色: 原系列. 出典: 沖縄県「家計調査」.

Kalman smoothing:

沖縄県の名目消費支出(対数).緑太線: Kalman smoother.

プログラムを走らせてはみたものの，残差の正規性が怪しい(Shapiro-Wilk検定で1%有意に棄却; Kolmogorov-Smirnov検定では棄却できない)．

具体的に何らかのモデルを想定しているわけではないので詮もない．

可処分所得もKalman filterにかけた．少し感動的だ:

二人以上の世帯のうち勤労者世帯の名目可処分所得(対数), 沖縄県. 青太線: Kalman filter, 赤点線: HP-filterのトレンド, 灰色: 原系列. 出典: 沖縄県「家計調査」.

従来通りの作図だと以下の通りになる:

沖縄県の名目消費支出(対数). 青線: HP-filterのトレンド, 黒太線: DECOMPでの季節調整値, 灰色: 原系列. 出典: 沖縄県「家計調査」.

二人以上の世帯のうち勤労者世帯の名目可処分所得(対数), 沖縄県. 青線: HP-filterのトレンド, 黒太線: DECOMPでの季節調整値, 灰色: 原系列. 出典: 総務省「家計調査」.

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消費も所得も概して寒々しい様子である．毎勤の実質賃金指数も，夏頃から低下傾向が続いている．

前回も言及したが，今月も引き続き耐久消費財は伸び悩んでいる．ところが他の指標を見ると，住宅，自動車，家電などは9月頃から顕著に伸びている模様である．家調では見落としてしまう部分が大きいことには注意が必要である．

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先日沖縄振興策が閣議決定されてから，県内上場企業の株価は軒並み好調のようだ(私は県内企業には投資しないしポジショントークにもならない)．先月末に自民県連が辺野古容認に転じたあたりで予見した規模をはるかに上回る恒常財政ショックで驚いた(ただし先のことはそれほどcredibleではない気もする．行政上のキャパシティ不足にも直面しそうだ．結局儲かったのが地主と特定の建設会社だけ，にならないことを期待する)．今回の決断は大きなマクロ経済ショックをもたらしそうだけど，同時に政治的，歴史的に禍根を残すことになるだろう．(私は政治に関心がないしことの善悪を判断する文章ではないので誤解なきよう)

国際経済学II, 第12回

講義内容:

• 購買力平価の続き
• 裁定取引するチャンスはたまにあっても頻繁にはない．柳の下のどじょうを追い求めるのは大変．
• ビッグマック以外を使うのが賢明であるように思われる．
• 金利平価
• 外貨預金をする場合は金利だけでなく為替レートの変動にも気をつけよう．
• 日本円をドルに換算する場合は，為替レートで割る．ドルを日本円に換算する場合は，為替レートをかける．記号だけだとイメージしにくいので，具体例を代入しつつ考えるとよい．

次回:

• 来週は休講です．次は1月10日になります．
• レジュメ6の用意をお願いします．これまでの話とマクロ経済学とのつながりを概観します．

コメントより:

• 「徹夜明けでつらい」
• 私もです．

経済政策II, 第12回

講義内容:

• インフレの認知
• 「庶民感覚」や「生活実感」といった曖昧な言葉でマクロ経済学を語ってはいけない．
• マイルドなインフレ・デフレのコストはまだ十分に解明されていない．
• フィッシャー方程式
• 実質利子率 = 名目利子率 - (期待)インフレ率.
• インフレに合わせて名目利子率も変化する．マクロ経済学を語る際には，こうした変化を織り込んで考える必要がある．

次回:

• 次の講義は1月8日になります
• インフレのコスト, 金融政策
• レジュメ6を最後までカバーできるか不安になってきた…

国際経済学II, 第11回

(出張で更新が遅れました．)

講義内容:

• 購買力平価
• どこで買っても実質的には同じ値段(一物一価の法則)になるような為替レート．
• 「1ドル=e円」など記号を使った表記にも慣れてほしい．混乱したら適当な数字を代入してゆっくり考えよう．
• 購買力平価は国際ミクロと国際マクロの大きな分かれ目な気がする．

次回:

• 金利平価
• レジュメ6も用意しておいてください

コメントより:

• 「円とドルの関係がよくわかった」
• ニュースを見る目も変わってくるかもしれませんね．

経済政策II, 第11回

講義内容:

• 労働市場:
• 名目賃金の調整が十分ではないような短期的世界においては，物価が雇用に影響してくる．
• 学歴間・学歴内の相克については，様々な研究がある．講義ではAlbrecht and Vroman (2002) を下敷きにした話を扱った．過剰教育については膨大な研究があるが，最近のサーベイだとLeuven and Oosterbeek (2011)がある．
• 労働市場をシンプルな需要と供給のモデルで分析するには限界もある．仕事はあるのに失業が生じる，という現象も踏まえた分析ができるように，労働経済学では素朴な需要と供給だけでは見えない世界にもメスを入れている．
• フィリップス曲線:
• 政策運営をするにあたって，通常は失業とインフレにトレードオフがあると考えられている．
• フィリップス曲線の探究とともにマクロ経済学は発展してきた．

次回:

• レジュメ6まで用意しておいてください．
• レジュメ7は作成中です．冬休み中にアップロード予定．

参考文献:

• James Albrecht and Susan Vroman (2002) A Matching Model with Endogenous Skill Requirements, International Economic Review 43, 283-305. 
• Edwin Leuven and Hessel Oosterbeek (2011) Overeducation and Mismatch in the Labor Market, in Handbook of the Economics of Education vol.4, eds. Hanushek, Machin and Woessmann, North Holland.

コメントより:

• 「摩擦的・構造的失業は他で習ったのでとてもわかりやすかった」
• 学んだ知識を活かせる機会があるとうれしいですね．
• 「失業は本人だけの問題じゃない」
• ので政府や中央銀行も失業問題には注意を払っています．沖縄県知事も，失業率を全国並みに下げよう，と公約に掲げていましたね．
• 「あついのかさむいのかわかりませんね」
• 年の瀬なのに窓全開だとは思いませんでしたね．

テキストなどについて雑感:

• その昔後輩にあげた加藤 (2006) を再度入手せねば．DeJong and Dave (2011)を片手間に読むのは重たい．
• 学部向け種本だとBall (2011)がよい感触．なんで和訳がないんだろう?
• 今後の講義ではIS-LMやら期待やらオイラー方程式やらを大胆にすっ飛ばしてフィリップス曲線とテイラー・ルールを(触りだけ)教える予定．IS-MPについては，最近改訂されたD. Romerのノート(テキストではなく)がとてもよさそうだが，読む暇がない．
• 金融政策は個人的関心から離れてしまうので学問的良心に悖るしつらい．